Der fallende Aussie wird als Schock für steigende Preise angesehen

(Bloomberg) – Die Abwertung der australischen Währung, historisch gesehen ein Segen für die zwölftgrößte Volkswirtschaft der Welt, scheint dieses Mal eher die Inflation anzukurbeln, als den mit Importen konkurrierenden Industrien Rückenwind zu geben.

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Der australische Dollar gehörte im vergangenen Jahr zu den Währungen der entwickelten Märkte mit der schlechtesten Wertentwicklung, ein Trend, der sich voraussichtlich fortsetzen wird. Dies spiegelt eine zunehmende Konjunkturabschwächung beim wichtigsten Kunden des Landes, China, das niedrigere Zinsprofil der Reserve Bank im Vergleich zur Federal Reserve und eine Verbesserung der US-Wirtschaftsaussichten wider.

Die Erosion des australischen verarbeitenden Gewerbes bedeutet, dass der Währungsverlust von mehr als 11 US-Cent gegenüber seinem Höchststand von 76,61 US-Cent im April 2022 die lokale Wirtschaft derzeit kaum noch stark ankurbeln wird.

Stattdessen könnten die Importkosten in die Höhe getrieben werden, da handelbare Waren fast die Hälfte des Verbraucherpreiskorbs ausmachen, was die Bemühungen der RBA, die Inflation von derzeit etwa 6 % auf ihr Ziel von 2 % bis 3 % zurückzubringen, erschwert.

„Zu diesem Zeitpunkt geht es bei der Währung weniger um die Art von traditionellem Stoßdämpfer und Ankurbelung der Wirtschaftstätigkeit, sondern um das Risiko, das sie für die Inflationsgeschichte mit sich bringt“, sagte Su-Lin Ong, Chefökonom der Royal Bank of Canada in Sydney. „Je schwächer diese Währung wird, desto größer ist das Risiko einer höheren importierten Inflation, die sich auf die Endpreise auswirkt.“

Australiens Wirtschaft hat sich in den letzten 15 Jahren stärker konzentriert, da steigende Rohstoffpreise zu massiven Investitionen in Eisenerzminen und der Entwicklung von Erdgasfeldern führten, um die Nachfrage im asiatisch-pazifischen Raum zu decken. Inzwischen wurden traditionelle Hersteller wie Automobilhersteller geschlossen.

Dadurch wurden die Vorteile eines niedrigeren Wechselkurses, der der Wirtschaft in den Jahren 2008, 2001 und 1998 dabei half, eine Rezession zu vermeiden, zunichte gemacht.

Gleichzeitig stieg der Beitrag importierter Waren zum australischen Inflationskorb in den drei Monaten bis Juni auf etwa 46 %, verglichen mit etwa 37 % im gleichen Zeitraum des Jahres 2017, so die Daten des Australian Bureau of Statistics.

Australien verfügt über bedeutende Dienstleistungsbranchen wie internationale Bildung und Tourismus, die mit einer schwächeren Währung billiger und wettbewerbsfähiger sein werden.

Doch selbst in diesen Gebieten bestehen potenzielle Hindernisse dafür, dass das Land seine Einnahmen voll ausschöpfen kann. Die jüngste Entscheidung der Regierung, die Anfrage von Qatar Airways nach mehr Flügen zu blockieren, könnte einige Besucher davon abhalten, nach Australien zu reisen.

Was Bloomberg Economics sagt...

„Strukturelle Veränderungen in der australischen Wirtschaft verändern die schockabsorbierende Rolle der Währung – ein kleinerer Fertigungssektor bedeutet weniger Spielraum für die Verlagerung der Warennachfrage ins Ausland.“ Dies könnte dazu führen, dass höhere Importpreise größere Auswirkungen auf die Verbraucher haben als in früheren Zyklen, was die Fortschritte der RBA bei der Eindämmung der Inflation erschweren würde.“

— James McIntyre, Ökonom

Der australische Dollar notierte in den 40 Jahren seit seiner ersten Einführung am 12. Dezember 1983 durchschnittlich bei 75,6 US-Cent. Derzeit notiert er etwas über 65 US-Cent. Die Commonwealth Bank of Australia, der größte Kreditgeber des Landes, rechnet bis zum Jahresende mit einem Rückgang auf 64 US-Cent.

Dies gehört jedoch zu den pessimistischeren Prognosen, da die mittlere Schätzung in den letzten drei Monaten des Jahres bei 69 US-Cent lag. Westpac Banking Corp. hat kürzlich seine Erwartung auf 68 US-Cent gesenkt. Der leitende Währungsstratege Sean Callow sagte, dass das Niveau durch den Optimismus seiner Ökonomen gegenüber China erhöht sei.

„Der Aussie handelt sehr stark. „Es ist klar, dass da eine Menge Trübsinn herrscht“, sagte Callow. Da die Risikobereitschaft fragil bleibt, könnte der Aussie das bisherige Jahrestief in Richtung 64,58 US-Cent erneut testen. „So kurzfristig bin ich sicherlich eher zum Verkaufen als zum Kaufen geneigt.“

Der australische Dollar wird oft als Stellvertreter für China gehandelt, was auf weiteren Abwärtsdruck hindeutet. Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt steht vor unzähligen Problemen: schleppende Verbraucherausgaben, ein wackeliger Immobilienmarkt, schwächelnde Exporte inmitten der US-Bestrebungen zur „Risikoreduzierung“ und enorme Schulden der Kommunalverwaltungen.

Hinzu kommt der Zinsunterschied zwischen Australien und den USA. Die RBA war während der aktuellen Straffungskampagne vorsichtiger als ihre Konkurrenten und akzeptierte einen längeren Weg zurück zu ihrem Inflationsziel, um eine sanfte Landung sicherzustellen. Sie hat die Kreditkosten um 4 Prozentpunkte erhöht und liegt damit deutlich unter den von der Fed angegebenen 5,25 Punkten.

Eine Gruppe, die von einer schwächeren Währung profitiert hat, sind Rohstoffunternehmen und damit wiederum die Staatskassen des Landes. In Dollar bewertete Rohstoffe haben die australischen Gewinne und Körperschaftssteuerzahlungen in die Höhe getrieben.

„Dies ist zum großen Teil der Grund, warum die Regierung eine solche Haushaltsstärke vermelden konnte“, sagte Alex Joiner, Chefökonom bei Ifm Investors Pty Ltd. Es wird erwartet, dass die Regierung in den kommenden zwölf Monaten einen Rekordhaushaltsüberschuss von 20 Milliarden A$ verbuchen wird Juni.

Der Schlüssel bleibt der Inflationsausblick. Wenn die politischen Entscheidungsträger Australiens davon ausgehen, dass sie ihr Ziel, bis Ende 2025 innerhalb der Zielvorgabe zu bleiben, wahrscheinlich nicht erreichen werden, könnten sie die Zinsen erneut anheben.

RBA-Gouverneur Philip Lowe hielt am Freitag in Canberra seine letzte Aussage vor den Gesetzgebern, wo er die Optionen der Zentralbank für eine weitere Straffung angesichts der Sorgen über unbeständige Dienstleistungspreise offen hielt. Lowe wird nächsten Monat an die stellvertretende Gouverneurin Michele Bullock übergeben.

Weiterlesen: RBA-Gouverneur sagt, dass die Politik nun in die „Kalibrierungsphase“ eingetreten ist

Micaela Fuchila, Ökonomin bei der Bank of America, geht davon aus, dass Australien aufgrund des El Niño-Wetters, das die Lebensmittelpreise in die Höhe treibt, höhere Ölpreise und die Folgen des russischen Krieges gegen die Ukraine mit sich bringen wird. „Ein schwächerer australischer Dollar würde es der RBA schwer machen, das Inflationsziel zu erreichen“, sagte sie.

– Mit Unterstützung von Michael G. Wilson.

(Fügt im vorletzten Absatz die Aussage des RBA-Gouverneurs hinzu.)

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